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特斯拉Q1财报:明天降价!目标交付50万

今天,特斯拉正式发布了 2020Q1 财报。

特斯拉正式发布了 2020Q1 财报

在疫情席卷全球的大环境下,大量企业都宣布推迟 2019 年度财报发布时间,以缓解疫情对股价的打击,而特斯拉在 2020Q2 的第一个月末已经发布了 Q1 财报,这种底气,来自特斯拉对市场表现的自信。

特斯拉 Q1 财报:明天降价,目标交付 50 万

在财报中有两个数据也可以证明这一点:不断提高的单车毛利率和不变的 50 万辆年交付指引。

财报里都有什么信息?

按照惯例,我们先对财报的信息点进行一个简单的汇总。

关于财务数据:

•总营收 59.85 亿美元,环比减少 19%,同比增加 32%。

•汽车销售收入 51.32 亿美元,环比减少 19%,同比增加 38%。

•汽车销售利润 13.11 亿美元,环比减少 9%,同比增加 75%。

•总毛利 20.6%,单车毛利率 25.5%,比上季度提升了 3 个百分点。

•GAAP 净利润 1600 万美元,非 GAAP 净利润(未计入股份支付费用)为 2.27 亿美元。

•现金及现金等价物增加 18 亿美元,达到 81 亿美元。

•自由现金流 -8.95 亿美元,其中 9.81 亿美元因库存增长导致。

特斯拉 Q1 财报:明天降价,目标交付 50 万

关于交付数据:

•2020Q1 总产量 10.2672 万辆车,其中 Model S&X 1.539 万辆,Model 3&Y 8.7282 万辆。

•2020Q1 总交付量 8.8496 万辆,其中 Model S&X 1.223 万辆,Model 3&Y 7.6266 万辆。

•库存周期 20 天,上季度为 11 天。

特斯拉 Q1 财报:明天降价,目标交付 50 万

关于工厂及产能:

•特斯拉上海工厂产能爬坡速度超过预期,预计今年年中实现 4000 辆/周的产能,也就是 20 万辆/年的产能。

•上海超级工厂生产的 Model 3 毛利已经接近美国 Fremont 工厂的水平,并且还有很大提升空间。

•柏林工厂完成了土地整备,即将破土动工,按照规划,将在 2021 年实现 Model Y 的量产。

•Fremont 处于停产阶段,但今年的交付量目标仍然是 50 万辆,在恢复生产后,供应商不确定能否及时供货,特斯拉正在与供应商及相关政府密切协调中。

其他:

•标准续航升级版 Model 3 售价将在明天降至 30 万以下。

•Model Y Q1 毛利为正。

•Semi 延期至 2021 年交付。

•电池日预计 5 月下旬举行。

•下一个超级工厂会在 1-3 个月内公布选址。

在疫情之下,特斯拉为什么能盈利?

今天财报公布之后,特斯拉在社交媒体上划了一波重点,重点中第一句话是「2020 年特斯拉历史上第一次在常规季度性疲软的第一季度实现了正的 GAAP 净利润。」

这对于特斯拉而言是一个历史时刻,站到整个汽车行业的角度来看这也是一个历史时刻。

Q1 对于大多数车企而言都是销量最疲软的一个季度,这里有节假日的关系,也有消费习惯的关系,还有车企市场营销力度等多面的影响,所以同比 Q4 出现销量下滑是意料之内的事儿。

同时在疫情的影响下 Q1 的大环境有多恶劣我想无需多言了,所以特斯拉能在这种情况下做到 GAAP 盈利并不容易。

这里原因有两个。

第一,更高的毛利率。

财报数据显示,特斯拉 Q1 单车毛利已经达到了 25.5%,相比上季度提高了 3 个百分点,总体毛利率也突破了 20%,由于市场管理、营销方面的开销更低,在整体净利润方面相比传统车企有极大的优势。

特斯拉 Q1 财报:明天降价,目标交付 50 万

在本次财报电话会议中,特斯拉还透露,上海超级工厂生产的 Model 3 毛利率已经接近美国 Fremont 工厂生产的 Model 3,随着零部件的国产化率不断提升,上海工厂生产的 Model 3 毛利率还有很大提升空间。

另外由于 Model Y 与 Model 3 可以共线生产,Model Y 产能爬坡的速度非常快,在量产的第一个季度就实现了盈利。

第二,疫情对特斯拉 Q1 的影响非常有限。

由于疫情爆发的时间差,Q1 季度中,疫情对中国市场的影响集中在 1 月末至 3 月中旬,对海外市场的影响主要集中在 3 月下旬。

所以,中国市场比重越大的车企,受到疫情的影响就越严重,中国市场比重越小的车企,受到疫情影响就越轻微。

特斯拉 2019Q4 全球的交付量为 11.2 万辆新车,中国市场交付量大约 1.3 万辆,占比仅 11.6%。

给大家一个参考,2019 年大众在全球的总交付量为 1097 万辆,中国市场 438 万辆,占比高达 40%。

从交付量的角度来看,也可以发现,虽然 2020Q1 特斯拉一共交付了 88400 辆车,环比上个季度的交付量下降了 21%,但是同比 2019Q1 大幅增长了 40%,是特斯拉历史 Q1 交付量最高的一个季度。

从交付目标来看,2020 年特斯拉的交付指引是 50 万辆,相比 2019 年提升了 36%,Q1 40% 的增长不仅可以满足最终的目标,还超额完成了 Elon 制定的 KPI。

所以对于特斯拉而言,疫情对 Q1 的影响非常有限,真正的影响在第二个季度,Fremont 工厂从 3 月 25 日正式停工后,至今仍未复工,停产时间超过 1 个月,而这一个月对应的产能是 4 万辆左右。

但是特斯拉并没有因此调整 50 万辆的交付目标。

Q2 的支柱 Gigafactory 3!

特斯拉目前在全球一共有 3 座用于生产的工厂,一座产能 49 万辆/年的工厂为美国,一座产能 15 万辆/年的工厂位于中国上海,一座刚完成土地整平工作,预计 2021 年投产的工厂位于德国柏林。

也就是说目前能为特斯拉贡献产量的只有美国工厂和中国工厂。

先来看一下产能 49 万辆/年的 Fremont 的情况,3 月 24 日正式停工,特斯拉希望涂装、冲压两个生产环节的工人在 4 月 29 日复工,5 月 4 日工厂整体恢复生产,但是湾区将封锁令延期至了 5 月底,这意味着特斯拉极有可能不得不继续停工 1 个月时间。

在电话会议中,Elon 也对此表达了强烈的不满,同时特斯拉还表示,即使复工了,工厂也会面临因供应链跟进不及时造成的产能受限问题。

显然,Fremont 工厂 Q2 沦陷已成定局,想要继续实现 50 万辆的交付,压力就转嫁到了上海超级工厂的头上。

特斯拉 Q1 财报:明天降价,目标交付 50 万

2019 年年末 Giga 3 一期刚刚建成的时期,峰值产能为 15 万辆/年,在 2020 年 Q1 的财报中,产能已经默默提升至了 20 万辆/年,周产从 3000 辆提升至了 4000 辆。

好了,产能可以压榨,那销量呢?

降价。

这是第一次,Elon 在电话会议中直接宣布,中国市场国产标准续航升级版 Model 3 将会在明天正式降价!

随后特斯拉也在社交媒体上官宣,为了满足国家新能源汽车补贴要求,国产标准续航升级版 Model 3 将会在降至 30 万以内,新的价格将在明天正式公布。

特斯拉 Q1 财报:明天降价,目标交付 50 万

虽然实际价格还不确定,但可以明确的是补贴后的售价一定会下探至 27 万或者 27 万以下。

虽然本次降价并不涉及国产长续航版 Model 3,但是补贴后 34 万左右的价格已经吸引了大量的用户,特斯拉需要做的不是降价,而是尽早量产。

至于毛利率,上文也提到了,目前上海工厂生产的 Model 3 毛利率已经和美国工厂持平了,随着国产化率的提升,仍然有很大提升空间。

所以即使到了后期,需求消耗完了,拥有超高毛利的特斯拉仍然可以通过降价来刺激需求,所以特斯拉上海工厂 20 万辆/年的产能并不存在太多需求问题。

在疫情之下,中国超级工厂站出来了,中国市场也站出来了。

写在最后

2020Q1 特斯拉交出了一份令人满意的答卷,严峻的 Q2 是所有车企都要面对的问题,而特斯拉的希望是中国工厂。在疫情的催化下,特斯拉上海工厂二期、特斯拉柏林工厂一期的建设速度只会更快。

Elon 在电话会议中强调,随着地方工厂的建成,本地生产可以有效减低车辆成本。很多车企无法做到降低车辆成本,只能削减投资,我们正在做相反的事情 ,我们期待在明年的某个时候成为真正的全球性企业。

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